根據(jù)克拉克森公司統(tǒng)計(jì)，今年1月~4月，全球新接訂單2299.4萬載重噸，同比下降36.7%。我國(guó)新接訂單1293萬載重噸，同比下降32%，占全球接單份額的56%。501萬修正總噸，同比下降44%，占全球接單分的50%。2020年以來，造船市場(chǎng)作為航運(yùn)的上游市場(chǎng)總體呈現(xiàn)跟隨航運(yùn)市場(chǎng)景氣變化并有一定的滯后性。

跟隨航運(yùn)價(jià)格變化，新造船市場(chǎng)船型訂單也出現(xiàn)輪動(dòng)，今年以來油船市場(chǎng)訂單快速增長(zhǎng)。2021年受下游集裝箱船運(yùn)價(jià)大幅增長(zhǎng)影響，集裝箱船訂單爆發(fā)，2022年LNG船接替集裝箱船訂單一枝獨(dú)秀。2021年集裝箱船訂單同比增長(zhǎng)336.9%。2023年1月~4月，油船訂單按照載重噸計(jì)算同比上漲393.7%，LPG船按照載重噸計(jì)算同比上漲111.1%，其他船型同比均有所下降。從船價(jià)來看，2023年4月底，克拉克森新造船指數(shù)為167.32，較年初上漲4%。

中信建投分析指出，本輪船舶周期上行的起因是外部因素（疫情、地緣沖突等）的沖擊，使得下游航運(yùn)公司經(jīng)營(yíng)情況大幅提升，帶動(dòng)上游船舶板塊上漲，整體呈現(xiàn)船型輪動(dòng)的特點(diǎn)。隨著船舶逐步進(jìn)入拆解周期，內(nèi)部因素將會(huì)取代外部因素成為船舶行業(yè)制造上行的主要?jiǎng)恿?。持續(xù)上漲的船價(jià)對(duì)船舶企業(yè)有助于改善船舶企業(yè)的盈利能力，建議關(guān)注船舶企業(yè)長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

從軍工領(lǐng)域來看，隨著近兩年行業(yè)趨勢(shì)的逐漸明朗，軍工行業(yè)的成長(zhǎng)性和長(zhǎng)期發(fā)展高確定性正持續(xù)得到驗(yàn)證，其投資主線在“十四五”的發(fā)展預(yù)期下開始轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)、成長(zhǎng)性驅(qū)動(dòng)。伴隨央企混改持續(xù)深入，各軍工央企已進(jìn)入改革快車道，“中特估”料將持續(xù)推動(dòng)價(jià)值重塑，板塊情緒有望進(jìn)一步催化。

近一年來，中信軍工指數(shù)大幅震蕩但仍保持相對(duì)收益，但核心權(quán)重股卻普遍持續(xù)調(diào)整。除了市場(chǎng)風(fēng)格影響外，短期業(yè)績(jī)?cè)鏊俚氖諗俊⒁约爱a(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)表現(xiàn)的分化，也是板塊前期較弱的原因之一，加重了資金面的博弈。當(dāng)前板塊整體估值已下降至過去5年30%分位點(diǎn)，其中核心股票池中近50%個(gè)股低于該分位線，近60%核心個(gè)股低于40%分位數(shù)，已凸顯性價(jià)比。在近期板塊企穩(wěn)后，核心個(gè)股有望在基本面改善預(yù)期下逐漸修復(fù)。